'Η Ευρώπη έχει αποτύχει' διαπιστώνει ο Martin Wolf, ο οικονομικός αναλυτής της ...Financial Times και αναλύοντας τις σκέψεις του, καταλήγει ότι η δύσκολη επιλογή που αντιμετωπίζει η ευρωζώνη αποδεικνύει ότι θα χρειαστεί μια βαθύτερη χρηματοοικονομική ενοποίηση και δημοσιονομική υποστήριξη απ' όσο αρχικώς προβλεπόταν. Όμως κανείς δεν μπορεί να εκτιμήσει που θα μπορούσε να οδηγήσει η κρίση στην ευρωζώνη.
Η άποψή του Martin Wolf, ότι η ευρωζώνη, όπως έχει σχεδιαστεί, έχει αποτύχει, βασίζεται σε μια σειρά από αρχές που έχουν αποδειχθεί ανεφάρμοστες κατά την πρώτη επαφή με την οικονομική και δημοσιονομική κρίση. 'Έχει μόνο δύο επιλογές: να πάει προς τα εμπρός προς την κατεύθυνση μιας στενότερης ένωσης ή προς τα πίσω, προς την κατεύθυνση, τουλάχιστον μερικής διάλυσης'.
Ο πρώτος του ισχυρισμός είναι ότι 'η ευρωζώνη υποτίθεται ότι είναι μια αναβαθμισμένη έκδοση του κλασικού κανόνα του χρυσού. Οι χώρες του εξωτερικού ελλείμματος λαμβάνουν ιδιωτική χρηματοδότηση από το εξωτερικό. Εάν η χρηματοδότηση αυτή στερέψει, η οικονομική δραστηριότητα συρρικνώνεται. Η ανεργία οδηγεί σε μείωση τους μισθούς και τις τιμές, προκαλώντας μια 'εσωτερική υποτίμηση'. Σε βάθος χρόνου, αυτό θα πρέπει να φέρει χρηματοοικονομικές ισορροπίες στις εξωτερικές πληρωμές και στους δημοσιονομικούς λογαριασμούς, αν και μόνο μετά από πολλά χρόνια πόνου. 'Στην ευρωζώνη, εξηγεί, μεγάλο μέρος αυτής της ροής δανεισμού γινόταν μέσω τραπεζών. Όταν η κρίση ήρθε, η ανάγκη ρευστότητας των τραπεζών οδήγησε στην κατάρρευσή τους. Η περιορισμένη δυνατότητα πίστωσης από τις κυβερνήσεις δεν μπορούσαν να προσφέρουν σημαντική βοήθεια για να αποτρέψουν αυτό να συμβεί'.
Δεύτερο σημείο που τεκμηριώνει την θέση της αποτυχημένης ευρωζώνης είναι ο κεντρικός ρόλος των τραπεζών. 'Σχεδόν όλα τα λεφτά σε μια σύγχρονη οικονομία αποτελούνται από τις υποχρεώσεις των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων. Στην ευρωζώνη, για παράδειγμα, η κυκλοφορία του νομίσματος είναι μόλις 9 τοις εκατό του χρήματος του δείκτη πιστωτικής επέκτασης (Μ3). Αν αυτό είναι μια αληθινή νομισματική ένωση, μια κατάθεση σε οποιαδήποτε τράπεζα στην ευρωζώνη πρέπει να είναι ισοδύναμη μιας κατάθεσης σε οποιαδήποτε άλλη τράπεζα. Αλλά τι θα συμβεί αν οι τράπεζες σε μια χώρα είναι στα πρόθυρα της κατάρρευσης; 'Η απάντηση είναι ότι αυτή η υπόθεση ίσης αξίας δεν ισχύει πλέον. Ένα ευρώ σε ελληνική τράπεζα δεν είναι σήμερα πια το ίδιο με ένα ευρώ σε μια γερμανική τράπεζα. Σε αυτήν την κατάσταση, υπάρχει ο κίνδυνος να κυριαρχήσει σε ένα εθνικό τραπεζικό σύστημα. Αυτό είναι, φυσικά, αυτό που η ομοσπονδιακή κυβέρνηση έχει εμποδίσει στις ΗΠΑ'.
Ο Martin Wolf, αναφέρεται στο Μόναχο, στην οικονομική σύνοδο κορυφής του περασμένου μήνα, όπου ο Hans-Werner Sinn, ο πρόεδρος του Ινστιτούτου Οικονομικών Ερευνών Ifo, αποσαφήνισε έξοχα τις συνέπειες της ανταπόκρισης σε αυτή την απειλή του Ευρωπαϊκού Συστήματος Κεντρικών Τραπεζών (ΕΣΚΤ), το οποίο έχει λειτουργήσει ως δανειστής έσχατης ανάγκης προς τις προβληματικές τράπεζες. 'Όμως, επειδή αυτές οι τράπεζες ανήκουν σε χώρες με εξωτερικά ελλείμματα, το ΕΣΚΤ έχει χρηματοδότησει έμμεσα αυτά τα ελλείμματα. Επιπλέον, επειδή οι εθνικές κεντρικές τράπεζες έχουν δανειστεί με έκπτωση του δημόσιου χρέους, χρηματοδοτούσαν τις κυβερνήσεις τους. Ας πούμε τα πράγματα με το όνομά: η κεντρική τράπεζα χρηματοδοτεί το κράτος'. Επιπλέον, ο καθηγητής Sinn σημείωσε τη συμμετρία μεταξύ των ελλειμμάτων των τρεχουσών συναλλαγών στην Ελλάδα, στην Ιρλανδία, στην Πορτογαλία και στην Ισπανία και τις σωρευτικές αξιώσεις της Bundesbank σε άλλες κεντρικές τράπεζες από το 2008 (όταν η ιδιωτική χρηματοδότηση των ασθενέστερων οικονομιών στέρεψε). Οι κυβερνητικές πτωχεύσεις θα οδηγούσαν, επίσης, σε κίνδυνο την φερεγγυότητα των κεντρικών τραπεζών της χώρας οφειλέτη. Αυτό θα επέβαλλε στη συνέχεια, μεγάλες απώλειες για τις συγκεκριμένες τράπεζες, για το οποίο οι φορολογούμενοι θα έπρεπε να επανορθώσουν. Αυτό θα ήταν μια δημοσιονομική μεταφορά από την πίσω πόρτα'.
Ο γνωστός οικονομολόγος εστιάζει την ανάλυσή του σε τρία σημεία που είχε επισημάνει, επίσης, ο Πρόεδρος του Ινστιτούτου Οικονομικών Ερευνών. Η χρηματοδότηση των υπερχρεωμένων κρατών δεν είναι δυνατό να συνεχιστεί ακόμα για πολύ καιρό. Μεταφέροντας μεγάλο μέρος χρημάτων από την ευρωζώνη με έμμεση χρηματοδότηση στα ελλειμματικά κράτη, το σύστημα αναγκάστηκε να αποσύρει πίστωση από τις εμπορικές τράπεζες των πιστωτριών χωρών. 'Σε διάστημα δύο ετών, το τελευταίο, είχε υποστηρίξει ο κ.Sinn, θα έχει αρνητικές πιστωτικές θέσεις στις εθνικές κεντρικές τράπεζες. Δεύτερον, ο μόνος τρόπος για να τους σταματήσει, χωρίς κρίση, είναι για τις αξιόπιστες, φερέγγυες κυβερνήσεις να προχωρήσουν στην ουσία, σε δημοσιονομικές πράξεις . Ωστόσο, τρίτον, όταν κάποιος προσθέσει τα οφειλόμενα ποσά από τις εθνικές κεντρικές τράπεζες στα χρέη των εθνικών κυβερνήσεων, το χρέος ανέρχεται πλέον σε τρομακτικά υψηλό επίπεδο. Η μόνη διέξοδος είναι να επιστρέψει σε μια κατάσταση κατά την οποία ο ιδιωτικός τομέας θα χρηματοδοτεί τόσο τις τράπεζες όσο και τις κυβερνήσεις. Αλλά αυτό θα διαρκέσει πολλά χρόνια, αν μπορεί να γίνει δεδομένου του τεράστιου σημερινού χρέους' .
Στο άρθρο επισημαίνεται, ότι η αναδιάρθρωση του χρέους φαίνεται αναπόφευκτη. 'Ωστόσο, είναι επίσης εύκολο να δει κανείς γιατί θα ήταν ένας εφιάλτης, ιδίως εάν, όπως έχει δηλώσει ο κ. Bini Smaghi , η ΕΚΤ αρνηθεί να δανείσει έναντι του χρέους των υπό χρεοκοπία κρατών. Λόγω της απουσίας στήριξης της ΕΚΤ, οι τράπεζες θα κατέρρεαν. Οι κυβερνήσεις θα έπρεπε να παγώσουν τους τραπεζικούς λογαριασμούς και να επαναπροσδιορίσουν το χρέος με ένα νέο νόμισμα'. Αυτό θα οδηγούσε τις χώρες αυτές σε παρόμοια καταστροφή. Η εναλλακτική λύση θα είναι μια πολιτικά εκρηκτική επιχείρηση για την ανακύκλωση φυγής εκροών μέσω των εισροών του δημόσιου τομέα.
Αν αυτό ήταν το σχέδιο των κυρίαρχων μελών, τότε πρέπει να διαγραφούν ορισμένα από τα υφιστάμενα μέλη της, επισημαίνεται στην εφημερίδα. Ωστόσο, η διαχείριση αυτής της διαδικασίας είναι, σχεδόν αδύνατη. 'Εάν, ωστόσο, θέλουν τη ζώνη του ευρώ να λειτουργεί ως έχει, τουλάχιστον τρεις αλλαγές είναι αναπόφευκτες. Πρώτον, τα τραπεζικά συστήματα δεν μπορεί να παραμένουν εθνικά. Οι τράπεζες θα πρέπει να υποστηρίζονται από ένα κοινό θησαυροφυλάκιο ή από ένα θησαυροφυλάκιο άμεμπτων φερέγγυων κρατών-μελών. Δεύτερον, η διασυνοριακή χρηματοδότηση της κρίσης πρέπει να μετατοπιστεί από το ΕΣΚΤ σε ένα αρκετά μεγάλο δημόσιο ταμείο. Τρίτον, αν οι κίνδυνοι κρατικών χρεοκοπιών πρέπει να αποφευχθούν, καθώς η ΕΚΤ επιμένει, η χρηματοδότηση των αδύναμων χωρών, πρέπει να γίνεται μακριά από την αγορά για πολλά χρόνια, ίσως ακόμη και μια δεκαετία. Οι χρηματοδοτήσεις αυτές πρέπει να προσφερθούν με διαχειρίσιμες συνθήκες όσον αφορά το κόστος, αλλά και με σκληρές απαιτήσεις όσον αφορά τις μεταρρυθμίσεις. Αν το σύστημα που θα προκύψει θα πρέπει να ονομάζεται 'ένωση μεταφοράς χρημάτων' είναι αβέβαιο: αυτό εξαρτάται από το αν οι οφειλέτες αποπληρώσουν τα πάντα (που αμφιβάλλω)'. Αλλά σίγουρα θα είναι μια 'ένωση υποστήριξης'.
newscode
"ΕΛΑ ΣΤΗΝ ΟΜΑΔΑ ΜΑΣ ΚΑΙ ΕΣΥ- ΚΑΝΕ LIKE
